华尔街见闻对话了摩根大通资产管理（简称：摩根资管），作为亚洲最大的资产管理公司之一，截至2018年一季末，摩根资管在亚太区管理的资产规模高达960亿美元。其对上述问题的观点，在外资机构中也颇具代表性。

宏观分析

摩根资产管理全球市场策略师朱超平：

中国经济增速下滑难以避免，虽然7月份开始政策出现放松的信号，但政策的执行和落实都需要一定的时间。在经济减速的背景下，叠加贸易摩擦，市场信心受到较严重的打击。

不过货币政策调整的效果已经开始体现，商业银行整体的流动性已经有了很大程度的改善。由于货币政策缺乏导向性，钱最终流到什么地方去？原先钱很可能流入国企、房地产，但这与央行政策调整的本意不符。央行意在资金能够支持实体经济发展。因此不难想象，接下来我们很可能看到定向的信贷支持工具和窗口指导会不断加强。

短期内，民营企业会得到更多支持，从而稳定经济增长；长期看， 行政干预不适宜太多，需要深入的改革以释放增长潜力。

权益投资

【A股】摩根资产管理大中华投资总监王浩/摩根资产管理大中华基金经理江彦：

从宏观角度看，由于去杠杆，中国经济中短期面临下行压力，不过政策已经做出了一些调整。中长期看，新经济行业的盈利增长具有可持续性。

海内外投资者对A股市场的看法分歧较大。国内投资者习惯使用显微镜的角度看问题，因此更多反映出悲观情绪。相反，我们感受到海外投资者对A股市场的兴趣越来越浓厚。

摩根资产管理旗下的大中华基金，目前侧重布局消费、医疗、科技三个行业。

【A股】摩根资产管理中国区总裁王琼慧：

2015年A股非常火热之际，海外投资者相对冷静，因为从基本面分析，他们有些看不懂。相反，现在海外投资者对A股信心较足，强于国内的投资者。从目前A股处于底部区域这个角度看，当下的确是一个很好的布局机会。

【亚太股市】摩根资产管理新兴市场投资专家卞策：

2018年往后，亚太市场的基本面还是相对比较健康，在经济周期中，尚处于中期位置。同时中短期存在一些波动风险。在这样一个环境下，投资者应该更加注重长期投资。

我们主要在科技、日益增长的亚洲财富带来的消费升级、企业治理改革上，寻找长期结构性增长机会。在科技方面，工厂自动化、线上游戏、下一代汽车存在结构性增长机会；在消费升级方面，医疗、金融服务行业均有成长空间，尤其是中国在医疗保健上的支出占GDP的比例，与发达国家差距明显，这块提升空间巨大；在企业治理改革方面，更多上市公司关注资本管理，更加关注股本回报率的改善，这些企业治理都将带来估值的提升。

【港股】上投摩根资产管理（香港）投资总监张淑婉：

只要优质的新经济公司持续在港股上市，港股市场就会好，香港市场就不容忽视。香港市场以后很可能是中国的“纳斯达克”。除了内地资金外，国际资金也在玩港股，实际上港股中内地资金占比不足1/4。现在港股很多股票已经跌的很有吸引力了。

固收投资

【亚洲债券】摩根资产管理亚洲固收投资总监何少燕：

在为何要投资亚洲债券上，主要有三大理由：

第一，基本面。目前非投资等级债券的违约率处于一个相对低点。预期2018年的违约率在2.1%左右。比起拉丁美洲、中东等地区，亚洲债券目前处于优势地位。

第二，估值面。亚洲债券具备相当有吸引力的估值面。亚洲投资等级债券与美国投资等级债券的利差大概在60个基点，在波动市场环境下，这个颇具吸引力。

第三，技术面。亚洲投资者占据我们基金发行量的80%，由于亚洲投资者本身的交易量较低，更有利支持市场。

在中国非政府债方面，我们关注和投资AAA级的公司债，如果这些公司债与国开债的利差有80基点至100基点，我们觉得估值面存在吸引力，事实上一些国企就属于这个范畴。

【货币】摩根资产管理固收投资专家吴美燕：

我们现在对人民币持中性态度，比较看好部分东南亚货币，如马来西亚、泰国、新加坡的货币，我们也在持续持有这三种货币。

【货币】摩根资产管理亚洲本地利率及外汇主管彭逸升：

回顾2018年上半年，三个现象值得一提。第一，即便在负面环境下，一些亚洲货币债仍能取得正回报；第二，长期趋势得以延续。我们预计中国持续会被纳入环球债券指数，而不会受到贸易摩擦、美国加息的影响；第三，中国外汇对冲成本在亚洲还算低，因此对最终收益影响不大。

基于上述判断，上半年，我们的投资策略是超配利率债，以及选择性投资亚洲货币。

中国稳定去杠杆，同时进行产业转型。随着产业格局的发展，东南亚由于人工费用较低，也得到发达国家更多的直接投资。贸易摩擦对中国GDP的影响不大，我们预计只有0.2%到0.4%的直接影响。不过由于贸易谈判需要时间，环球市场波幅可能有所增加。

基于上述判断，我们整体的投资策略不变，资产配置上低配亚洲本地货币债券，但相对看好东南亚货币，久期不变。

【债券】摩根资产管理多元资产组别投资专家金玥珏：

在全球不同地区的债券里，我们对美国政府债券的看法相对正面，而对欧洲核心债券，比如德国公债，则持相对负面的看法。

当前市场，建议采取多元化资产配置。长期角度看，不同资产类别具有分散风险的功效，降低整个组合的波动率；中期角度看，现在市场经济周期继续向前发展，因此可以通过分散持有一定的保守性资产来做防守部署。当下时点需要一个比较均衡的股债配比，如股:债=1:1，甚至是股:债=3:7

量化金融有多火，摩根大通：不会编程就是文盲，资管经理强制学习Python编程这篇文章就足够说明问题。任何的投资都需要数据分析做支撑，那么Python就是不错的借助工具。Python金融实战应用呢，基于Python的基础入门课程，零基础到入门，线下面授，两天速成！